下一次澳洲央行降息会是什么时候？

　　一、降息周期已启动，未来节奏存分歧

　　2025 年 2 月，澳洲央行宣布降息 25 个基点至 4.1%，标志着自 2020 年 11 月以来首次货币政策转向。此次降息终结了长达三年的加息周期，释放出政策宽松信号。然而，对于后续降息节奏，市场与机构存在显著分歧。部分经济学家认为，若通胀回落速度超预期，5 月或迎第二次降息;但也有观点指出，劳动力市场韧性与潜在通胀压力可能延缓宽松进程。

　　二、关键数据：通胀与就业的双重考量

　　通胀压力缓解

　　2024 年四季度核心通胀率降至 3.2%，低于预期的 3.6%，为央行转向提供了关键支撑。澳洲央行明确表示，通胀回归 2%-3% 目标区间的信心增强，但强调需持续验证数据。2025 年一季度通胀数据将于 4 月底公布，若进一步回落，降息窗口可能提前。

　　就业市场韧性

　　2024 年 12 月失业率升至 4%，但就业参与率创 67.1% 的历史新高，显示劳动力市场仍具韧性。Indeed 经济学家 Callam Pickering 指出，央行对 2 月就业减少 5.28 万人的反应较为克制，但 3 月就业报告若持续疲软，可能加速政策调整。

　　经济增长乏力

　　2024 年四季度 GDP 环比仅增 0.2%，人均 GDP 连续下滑，家庭消费疲软成为经济拖累。财政政策方面，政府预算重返赤字以缓解生活成本压力，但若通胀反弹，可能限制央行宽松空间。

　　三、机构预测：从 “鸽派” 到 “鹰派” 的 spectrum

　　主流预期：2025 年中启动连续降息

　　四大银行(ANZ、CBA、NAB、Westpac)普遍预计，首次降息将在 2025 年 2 月落地，全年累计降息 50-75 个基点至 3.6%-3.85%。其核心逻辑是通胀回落与经济增速放缓的双重确认。

　　分歧点：政策滞后性与风险溢价

　　前央行官员 Jonathan Kearns 持 “鹰派” 立场，认为国内通胀(非贸易品通胀)自 2023 年中以来未见显著下降，实际利率尚未达到足够紧缩水平，首次降息或推迟至 2025 年下半年。他警告，央行若过早宽松可能重蹈 2021 年预测失误覆辙。

　　市场定价：短期降息概率波动

　　货币市场数据显示，2025 年 5 月降息概率一度升至 60%，但 3 月就业数据公布后回落至 45%。分析指出，市场对美联储政策转向的预期可能放大澳元资产波动，间接影响澳洲央行决策。

　　四、风险提示：三大变量左右降息节奏

　　国际大宗商品价格

　　澳洲作为资源出口国，铁矿石、煤炭价格波动直接影响贸易条件。若能源价格反弹，可能推高输入性通胀，延缓降息进程。

　　房地产市场反馈

　　2025 年房价预计上涨 4%-6%，房贷拖欠率降至 1.13%，显示家庭部门偿债能力有所改善。但利率下调可能刺激房价再度升温，增加金融稳定风险。

　　全球央行政策协同性

　　美联储降息时点与幅度将直接影响澳元汇率。若美元走弱过快，可能加剧澳洲输入性通胀，迫使央行在宽松与汇率稳定间权衡。

　　结语：数据驱动下的渐进宽松

　　综合当前经济形势与政策信号，澳洲央行大概率在 2025 年 5 月至 9 月间启动第二次降息，全年累计幅度或达 50-75 个基点。但需警惕通胀粘性、就业韧性及全球地缘风险带来的不确定性。对于投资者而言，关注 4 月底通胀数据与 6 月就业报告将成为把握政策节奏的关键。