招商银行一季报：“坤坤”们大幅加仓，证金退出前十大股东

时间进入4月下旬，蓝筹股也陆续公布一季报，而中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）的一举一动引人注目。

财报显示，招商银行（600036.SH）获张坤等多位公募明星基金经理的大幅加仓，但却遭遇证金公司减持了最少六千万股，证金公司也退出了招行前十大股东。

张坤、劳杰男、谭丽加仓

招商银行2020年年报显示，证金公司位居第十大股东，持有7.55亿股，持股比例为2.99%，然而在2021年一季报当中，前十大股东已经没有了证金公司的身影。第十大股东为中远海运（广州）有限公司，持有6.96亿股，持股比例为2.76%

由此可见证金公司在第一季度减持了招行最少近6000万股，减持比例最少为0.23%，按照招行第一季度在50元上下波动的情况来看，证金公司套现最少可能有30亿元。

张坤管理的易方达蓝筹精选混合（005827）当中，2020年报招商银行位列持仓第15名，持股数量为2700万，属于“隐形重仓股”；2021年一季报中，A股招商银行已经被增持到1.13亿股，一季度加仓数量为8600万股；而港股的招商银行（03968.HK）则是一季度首次被纳入股票组合，持有5000万股。

另外，明星基金经理劳杰男管理的汇添富价值精选混合型证券投资基金A（519069），在第一季度也加仓了300万股招行，位列该基金第一大重仓股；谭丽管理的嘉实价值精选股票型证券投资基金（005267）在第一季度也加仓了591万股，位列该基金第二大重仓股。

对此，深圳某知名基金经理向记者表示，第一季度不少基金经理套现了估值较高的白酒和电动车产业链等核心资产，买入了绝对估值比较低的银行股，但其实龙头银行股依然是基金的“抱团”对象，在估值上已经远远超越了2018年1月高点的水平，未来如果基金“抱团”遭遇瓦解，同样可能会有估值下移的情况。

张坤在基金一季报中则称，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。长期来看，股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。

一季报利润增速15%

有“银茅”之称的招行，一季报继续交出理想的业绩。

招商银行一季报称，实现归属于本行股东的净利润320.15亿元，同比增长15.18%；实现营业收入847.51亿元，同比增长10.64%。在国内经济持续恢复的宏观环境下，各项业务保持稳健增长态势，同比实现了较好的盈利增长。

第一季度招行实现净利息收入495.24亿元，同比增长8.23%，在营业收入中占比58.43%。净利差2.44%，净利息收益率2.52%，同比分别下降2个和4个基点，环比分别上升13个和11个基点。2021年1-3月，实现非利息净收入352.27亿元，同比增长14.20%，在营业收入中占比41.57%，同比上升1.30个百分点。2021年1-3月，成本收入比26.54%，同比上升0.97个百分点。

而卖方分析师继续看好招行。

长江证券分析师王一川表示，招行资产负债结构优化，息差韧性保障净利息收入稳健表现；财富管理战略成效显著，零售获客增长快速，叠加资产质量进一步优化，为将来业绩继续稳定较快释放提供良好基础，看好招行未来业绩持续较快改善。

上述深圳基金经理认为，目前“抱团”的核心资产来看，其实基本面都依然向好，多数行业的格局难以改变龙头的地位，但如果结合估值来看，投资者需要综合考虑，毕竟现在核心资产的业绩增速已经远远不如2017年之前的水平。

2017年和2020年，招行每股收益分别为2.78元和3.79元，除权价2018年1月高点和2021年2月的高点分别为35.35元和57.6元，静态市盈率估值分别为12.7倍和15.2倍。